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对冲基金到底是什么 上篇 对冲基金就是一个江湖(导言)
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    对冲基金就是一个江湖(导言)

    三年前有一次和著名才女明星约谈做公益的事情。见了面坐下来,朋友介绍说这是在美国做对冲基金的。明星问,“总是听说对冲基金,对冲基金到底是什么?”

    在对冲基金这个行业滚爬了好几年,却从来没有被人这样直截了当的问过。对冲基金到底是什么呢?这是一个没有准确定义的界限含糊的概念,而且随着时间在演变。业内的人并不深究对冲基金的定义,也没有觉得有这个必要。虽然作为一个杀猪为生的屠户,但却从来没有思考过猪的定义。可是对没有见过猪的人,怎么解释什么是猪呢?

    哺乳纲偶蹄目猪科的一属。你明白了吗?

    我无法用一句话给出一个辞海的解释,于是从字面开始。什么是对冲(hedge)呢?对冲一般是指在买进一个东西的同时,沽空另外一个,以达到规避风险的目的。什么是沽空(又叫卖空,short selling)呢?沽空就是如果投资人预期价格会下跌,在手中不持有证券的情况下,向券商借入证券以卖出,在将来某个时候再回补,赚取差价。

    明星有点困惑。

    比如说一只股票现在是100块,我可以找券商借来把它卖了,等它跌到80块的时候再把股票买回来还回去,这样我就赚了20块。

    明星好像明白了。

    许多描述对冲基金的书都是从最早的Alfred Winslow Jones在1949年创办的基金 讲起。他的基金在买进一些股票的同时沽空另外一些股票。这样不论股票整体是涨还是跌都没有关系,只要他买的股票比他卖空的股票涨的多或者跌的少,基金就赚钱了。

    明星想了一下,好像明白了。

    刚才说的是早期典型的对冲基金,现在对冲基金这个概念已经更广,可以用各种手法操作各种金融工具,还可以用杠杆。杠杆(leverage)指的是利用信贷手段使自己的资本扩大,简单说就是借钱回来用更多的钱去炒作。

    已经三分钟过去了。我们还是开始谈公益吧。

    会谈结束以后,同去的朋友说,我觉得你解释的不好。


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